一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(b浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市iǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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