大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(g美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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