中国金融行业加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看(kàn)，依托于各自(zì)股东(dōng)资(zī)源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

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　　9家外(wài)资(zī)控股券(qu麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁àn)商(shāng)半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商(shāng)2022年年(nián)报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业务手续(xù)费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根大通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券展业的第(dì)三个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监会批(pī)复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互(hù)通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一季报(bào)时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调事项(xiàng)段的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司(sī)之间达成(chéng)协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述(shù)合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经营(yíng)能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股东以及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新(xīn)增(zēng)了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金(jīn)融解(jiě)决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合(hé)作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资(zī)者(zhě)提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质(zhì)量财(cái)富(fù)管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华(huá)获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代(dài)销(xiāo)金融产品业务的(de)业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置为(wèi)核(hé)心进(jìn)行(xíng)新产品和服(fú)务(wù)的研发工作，进一步赋能(néng)部(bù)门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三(sān)方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私人(rén)财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行(xíng)股东(dōng)背(bèi)景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合(hé)财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客(kè)户实(shí)现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头(tóu)部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财(cái)富(fù)管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户全(quán)生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投(tóu)资解决方案和(hé)财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一方(fāng)面(miàn)积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架(jià)多支产品为(wèi)客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公司注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产(chǎn)管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打银(yín)行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等(děng)多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券(quàn)和(hé)青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全(quán)球(qiú)投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提(tí)升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)全面参与麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁中国(guó)资(zī)本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发(fā)展趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科(kē)技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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