在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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