金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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