金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对(du周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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