周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎ不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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