5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了，景发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉林资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之(zhī发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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