4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(m徐海为是谁？ián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告徐海为是谁？(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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