随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(y硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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