昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持(ch微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人í)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(mi微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人0000; line-height: 24px;'>微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人àn)或(huò)维稳。

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