金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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