4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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