在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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