金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷一里地等于多少米，一里地等于多少米千米需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季(jì)初发一里地等于多少米，一里地等于多少米千米行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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