金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易我国最穷的5个城市，哪一个省最穷和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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