近日，国正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季(jì)报。在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息(xī)收入、投资收益、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公(gōng)允价值变动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角　基金份额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息预(yù)期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波(bō)动性。后期(qī)则主要是(shì)欧美(měi)银行业出(chū)现流(liú)动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了(le)市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图(tú)显示(shì)美联储(chǔ)今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置。

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