昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒn含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比g)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概(gài)率含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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