如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低(dī)于(yú)美(měi)国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力(lì)就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购和(hé)积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前(qián)依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外(wài)投资者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读yóu)业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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