本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银(yín)行部保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思分龙头股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还(hái)是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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