昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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