在股市(shì)高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规20mm等于多少厘米 20mm是多大模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平20mm等于多少厘米 20mm是多大均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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