5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(y第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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