用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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