5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的>

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēn染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的g)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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