在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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