昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(ji直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸é)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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