在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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