4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉蜡的熔点是多少度倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月蜡的熔点是多少度份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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