财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(z中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机hì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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