财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明(míng)显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业(yè)绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增(zēng)速也分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营收突(tū)破百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发(fā)展在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生(shēng)证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看(kàn)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄(qì)今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市(shì)场五强争(zhēng)霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报罗(luó)列五大巨(jù)头的(de)具体(tǐ)市场份额(é)，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤(pí)酒行业CR1市占(zhàn)率属于(yú)中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度(dù)仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这(zhè)几年，外资啤(pí)酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营(yíng)业(yè)利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年(nián)的(de)水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场主要由(yóu)外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的(de)大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到(dào)了(le)，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链(lià高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟n)中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价(jià)能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不(bù)弱(ruò)于成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板。高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力(lì) 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价(jià)值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布(bù)的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占(zhàn)比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整(zhěng)体(tǐ)产品结构持续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来(lái)低基数效应(yīng)，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但目(mù)前主要销量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入(rù)占比达(dá)47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如(rú)勇闯天涯等(děng)，但对其高(gāo)端产品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称(chēng)，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放正处起(qǐ)步(bù)阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业(yè)格局(jú)未(wèi)定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机(jī)会；基于精酿(niàng)啤(pí)酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，拥(yōng)有(yǒu)长期可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟