周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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