作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味(wèi)着(zhe)通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升、消(xiāo)费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常水平，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前主要矛(máo)盾。

　　目录甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处>

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构(gòu)上看(kàn)，食(shí)品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主要(yào)拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国内油价下(xià)降影(yǐng)响，交通工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料(liào)价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外(wài)市场需(xū)求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期(qī)高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资(zī)料、生活资料价格(gé)环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业(yè)价格结束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放(fàng)、供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候？我们(men)认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为(wèi)，应更多(duō)关注(zhù)环比变(biàn)动情况以及(jí)核心CPI的(de)走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年(nián甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)物(wù)价水平(píng)有(yǒu)望逐步回(huí)归至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前(qián)经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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