周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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