5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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