核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核心(xīn)CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和(hé)通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心(xīn)通胀持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带(dài)动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企降价促(cù)销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用燃料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内外(wài)市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影(yǐng)响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原料(liào)及(jí)制品相关行(xíng)业价格环(huán)比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束(shù)自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选(xuǎn)在产能(néng)继持续(xù)释放、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在(zài)0.6％的历(lì)史低位，但今(jīn)年(nián)初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价格有(yǒu)望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保(bǎo)持(chí)温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

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