编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(m不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思íng)显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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