“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(r孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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