金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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