美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zh一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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