金融界(jiè)5月(yuè)15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利(lì)率(lǜ)有可能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率(lǜ)的水平是比较合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经济(jì)复(fù)苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造成的(de)扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒(méi)体报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预(yù)计银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利(lì)率上限的下(xià)调(diào)有助于缓解银行净(jìng)息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出(chū)，近(jìn)期部(bù)分银行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背后的(de)原(yuán)因，是(shì)储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠(dié)加银行净息差收窄。因此，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款(kuǎn)利率，严(yán)格上(shàng)不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方(fāng)农(nóng)商行为兰州女人为什么戴头巾主）发布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网》等权(quán)威媒体报道(dào)，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存款及通知存(cún兰州女人为什么戴头巾)款自律上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本(běn)轮银行(xíng)存款利率调降严格意义(yì)上并非真的降息。归(guī)根结底，本轮存款利率(lǜ)调(diào)降也属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净息差收窄。一(yī)、2023年初的(de)人(rén)民币存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利(lì)率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以(yǐ)来，资金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升(shēng)，资(zī)金空转有(yǒu)所加剧。存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)一定程(chéng)度上可以(yǐ)疏(shū)通(tōng)流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利(lì)率接连(lián)调降后，银行(xíng)净息差大幅(fú)收窄，尤其是城商(shāng)行(xíng)、农商行，因此压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本、规(guī)范(fàn)吸(xī)储(chǔ)行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上(shàng)将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触发(fā)超额(é)储(chǔ)蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍(réng)将利好高股息资(zī)产和长(zhǎng)期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银(yín)行(xíng)下降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债端成(chéng)本，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒(dào)挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但(dàn)我们觉得(dé)刺激难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费环比修复最快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长端利率仍(réng)有(yǒu)望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 兰州女人为什么戴头巾