一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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