昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gō坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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