30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有过如(rú)此低(dī)价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市(shì)和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续(xù)不(bù)乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回(huí)落，上证指数(shù)今(jīn)天又(yòu)跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)历史，在今年5月一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣(xuān)告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债被(bèi)告知要退(tuì)市，打破了30年来的可(kě)转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨(zuó)日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转债(zhài)，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债(zhài)暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价(jià)格跌(diē)破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还(hái)在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债(zhài)价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银(yín)行等金融股带(dài)动之(zhī)下(xià)，一度(dù)冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行(xíng)，数据走弱(ruò)在方向(xiàng)上不(bù)超(chāo)预(yù)期，但(dàn)幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复(fù)过后明显走弱(ruò)，单月新增创历史(shǐ)新低，与地(dì)产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据(jù)反映的(de)制造(zào)业库存及(jí)产能周期(qī)位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金融数据再次(cì)印证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”的可(kě我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)能。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性仍然偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议仍然强调(diào)稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大(dà)概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量政策出(chū)台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储(chǔ)本轮加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性(xìng)难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权(quán)重板块内(nèi)部的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需韧(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外(wài)资流(liú)出压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延续(xù)。

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