财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(ré肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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