昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(f顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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