“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银(yín)行危机青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思和美债上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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