AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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