在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析(xī)，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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