“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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